多盈策略长安期货张晨：碳酸锂供应仍有扰动需求韧性披露

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　　一、行情走势转头

　　2月25日津巴布韦矿业部晓示立即暂停系数原矿及锂精矿出口，推升碳酸锂价钱上升，但3月市集成交干线围绕好意思伊冲突带来的群众能源供应证据性冲击，能源化工板块的成交火热，而关于中东储能花样经过的担忧加快了资金短期裁撤新能源板块。碳酸锂期货合约发扬出昭着的震憾下行态势，3月2日收盘价为172020元/吨，随后出现大幅回落，3月3日跌至150860元/吨，单日跌幅达12.3%，尔后迟缓干涉震憾整理区间，3月13日收于152080元/吨，多空博弈较为狠恶。现货价钱走势趋同，除2月25日津巴布韦禁运后3个交游日电板级碳酸锂价钱最高上冲至172500元/吨，随后迟缓回落，3月价钱要点保管在155000元/吨近邻，下贱材料厂保管刚需采购，部分大厂转为主动补库，市集成交活跃度迟缓擢升，需求端韧性披露。

　　二、供给端：国表里扰动捏续，供应预期偏紧

　　供给端方面，国内与外洋呈现分化态势，举座供应增量不足市集预期。国内市集会枢聚焦江西锂云母矿复产经过，当今江西地区锂云母矿复产仍处于鼓动阶段，其中宁德时间江西枧下窝锂矿已完成矿种变更及新采矿证办理，但受环评、安评、火药许可等审批程序制约，复产经过慢于预期，上半年复产可能性较低，部分微型锂云母矿企业虽已迟缓规复出产，但产能开释有限。举座来看，2月国内碳酸锂产量8.31万吨，环比减少1.48万吨，主要原因是春节技术锂盐厂减产，3月国内锂盐厂已基本完成节后复产，周度产量从2月下旬的2.18万吨回升至2.34万吨水平，其中锂辉石提锂环比增多1050吨至14534吨，盐湖提锂环比增多205吨至3495吨，展望3月国内锂盐总产量将达到10万吨，但锂云母矿复产滞后导致国内供应增量仍受到一定制约。

　　外洋供给端的中枢扰动来自津巴布韦，2026年2月25日，津巴布韦矿业部晓示暂停系数原矿及锂精矿出口，旨在加强矿业监管并推动企业在当地建立下贱产能，仅捏有灵验采矿证及获批选矿厂的企业可出口，不容代理考取三方买卖商出口，当地政府原则上打算2027年不容精矿出口，本次禁令将原定时辰大幅提前。据数据炫耀，津巴布韦锂资源储量约340万金属吨，位列群众第五，2025年产量约2.8万金属吨，占群众总产量比重约8%，2025年中国锂精矿入口总量约为620.93万吨，其中从津巴布韦入口119.13万吨，占比达19.19%，展望影响国内月度碳酸锂产量约1.4万吨LCE，这次出口暂停径直打乱了群繁密家矿企的销售节拍，按照海运两个月的平均船期诡计，市集展望5月后中国入口将受到本体性影响，此前多家锂矿企业展望津巴布韦锂矿出口有望在一个月傍边规复，但具体取决于审批落地情况，短期供应紧缺样貌难以缓解。除津巴布韦外，外洋其他产区举座出产牢固，智利、阿根廷盐湖提锂保管粗浅出产节拍，澳大利亚锂精矿供应证据，智利2月对华锂盐出口环比大增也部分对冲了非洲供给风险，但群众资源民族见解昂首趋势增多了永久供给的不笃定性。

　　三、需求端：储能需求强劲，能源市集待复苏

　　需求端方面，下贱能源电板与储能电板双轮驱动样貌明确，需求端因循强劲。磷酸铁锂方面，2026年2月受春节假期及部分企业产线磨练影响，国内磷酸铁锂产量为34.82万吨，环比着落12.2%，干涉3月后，行业迟缓规复粗浅出产节拍，大齐企业保管满负荷开动，四川与湖北部分花样出货量增多，3月12日当周，磷酸铁锂周产量冲破10万吨，跟着气温的回暖与需求的复苏，磷酸铁锂排产有望不竭上升，3月磷酸铁锂产量或再窜改高。

　　末端需求方面，CABIA（中国汽车能源电板产业窜改定约）数据炫耀，2月我国能源和储能电板系数产量为141.6GWh，天津期货配资环比着落15.7%，同比增长41.3%；1-2月我国能源和储能电板累计产量为309.7GWh，累计同比增长48.8%。销量方面，2月我国能源和储能电板销量为113.2GWh，环比着落23.9%，同比增长25.7%；1-2月我国能源和储能电板累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，能源电板累计销量为177.2GWh，占总销量67.6%，累计同比增长36.5%；储能电板累计销量为84.8GWh，占总销量32.4%，累计同比增长108.9%。

　　能源电板装车量方面，2月国内能源电板装车量26.3GWh，环比着落37.4%，同比着落24.6%；1-2月，国内能源电板累计装车量68.3GWh，累计同比着落7.2%；其中三元电板累计装车量15.1GWh，占总装车量22.1%，累计同比增长0.6%，磷酸铁锂电板累计装车量53.3GWh，占总装车量77.9%，累计同比着落9.2%。2月国内新能源汽车产销数据环比、同比均出现较大幅度下滑，主要受季节性身分、购置税计策诊疗及虚耗者不雅望厚谊影响。不外，近期部分车企周度数据出现好转迹象，且单车平均带电量大幅擢升，部分对消了销量波动的影响，相通是CABIA数据炫耀，2月我国新能源汽车单车平均带电量75.9kWh，环比增长27.5%，同比增长52.6%，纯电动乘用车和插电式羼杂能源乘用车单车平均带电量分袂为68.6kWh和39.0kWh，环比分袂增长8.0%和12.8%，同比分袂增长28.5%和57.6%；1-2月，我国新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%。

　　储能规模需求捏续爆发，成为锂需求增长的中枢引擎，群众储能电板对磷酸铁锂的适配率近100%，AI数据中心配储、电力市集化修订等新增场景捏续拉动需求，重叠好意思伊冲突导致外洋能源压力突显，欧洲户储需求上升，进一步放大了储能规模的需求增量。同期，出口退税计策诊疗带来的“抢出口”效应仍在延续，部分企业加紧排产以拜托外洋订单，下贱材料厂保管刚需采购，部分大厂转为主动补库，需求端韧性迟缓披露。

　　四、库存：总库存降至低位，结构发生颐养

　　库存方面，全产业链低位库存成为因循碳酸锂价钱的中枢变量，举座呈现捏续去库态势。按捺2026年3月13日当周，国内碳酸锂社会总库存已降至9.89万吨，较2026年2月底着落1134吨，库存盘活天数降至27.8天，低于40天的行业安全线。分程序来看，上游冶真金不怕火厂库存着落2090吨至1.63万吨，降至近三年来最低水平，主要原因是冶真金不怕火厂积极出货，库存低位开动，同期供应增量有限，难以酿成库存积存；中游买卖商节后得益积极性较高，但受现货供应垂危影响，举座库存有所下滑，仍以按需盘活为主；下贱电芯厂及材料厂库存增多5626吨至4.56万吨，标明库存正从上游和中游买卖程序向下贱末端颐养，下贱逢低补库意愿增强。

　　五、总结：供应仍有扰动，需求韧性披露

　　现时碳酸锂基本面呈现“供给增量有限、需求稳步复苏、库存捏续低位”的样貌，多重身分共振酿成对价钱的因循。供给端，国内江西锂云母矿复产滞后，外洋津巴布韦锂精矿出口暂停带来短期供应紧缺，何时规复仍有待追踪；需求端，磷酸铁锂开工率及产量稳步回升，能源电板备货需求增多，储能需求捏续爆发，双轮驱动下需求端韧性披露；库存端，全产业链库存处于历史低位，后续补库需求将捏续存在，为价钱提供底部因循；老本端，群众原土化加工及原料供应垂危推高出产老本，进一步因循价钱。举座看，碳酸锂基本面偏强，短期供应紧缺与需求复苏的博弈将主导市集走势。仅供参考。

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　　长安期货：张晨

　　2026年3月16日

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